INDICADORES DE LIQUIDEZ
Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de análisis, para establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de generar efectivo, para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contraídas. A continuación enunciamos los más importantes:
RELACIÓN CORRIENTEO DE LIQUIDEZ: Es el resultado de dividir los activos corrientes sobre los pasivos corrientes.
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Activo Corriente
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Relación corriente
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=
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Pasivo Corriente
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Es un índice generalmente aceptado de liquidez a corto plazo, que indica en que proporción las exigibilidades a corto plazo, están cubiertas por activos corrientes que se esperan convertir a efectivo, en un período de tiempo igual o inferior, al de la madurez de las obligaciones corrientes. Es una de las razones más usadas en el análisis de los Estados Financieros en cuanto a liquidez se refiere.
La verdadera importancia de la relación corriente sólo puede determinarse analizando en detalle las características del activo y el pasivo corriente. El resultado por sí solo no nos permite obtener una conclusión sobre la real situación de liquidez, pues para que ésta sea adecuada, o no, es necesario relacionarla con el ciclo operacional y calificar la capacidad de pago a corto plazo.
Por lo anterior, en el estudio de la relación corriente, se deben considerar los siguientes factores:
· La composición de las cuentas del activo corriente y el pasivo corriente.
· La tendencia del activo y pasivo corrientes
· Los plazos obtenidos de los acreedores y los concedidos a los clientes
· La probabilidad de los cambios en los valores del activo circulante
· El factor estacional, si lo hay, especialmente cuando las razones del circulante son
Comparadas en diferentes fechas.
· Los cambios en los inventarios en relación con las ventas actuales y sus perspectivas.
· La necesidad de un mayor o menor volumen de capital de trabajo
· El importe del efectivo y valores negociables con que se cuenta
·La utilización y disponibilidad, del crédito bancario por la compañía
· La proporción de las cuentas por cobrar en relación al volumen de ventas
· El tipo de negocio, industrial, mercantil o de servicios.
Generalmente se tiene la creencia que una relación corriente igual o mayor a 1 es sinónimo de buena liquidez, pero ello solo es cierto dependiendo de la agilidad con la cual la empresa convierte su cartera e inventarios a efectivo y al obtener el total generado compararlo con los pasivos corrientes, pero evaluando previamente la exigibilidad de los mismos. Sobre este particular nos referiremos mas adelante en el análisis del capital de trabajo.
CAPITAL DE TRABAJO: Se obtiene de restar de los activos corrientes, los pasivos corrientes.
El capital de trabajo es el excedente de los activos corrientes, (una vez cancelados los pasivos corrientes) que le quedan a la empresa en calidad de fondos permanentes, para atender las necesidades de la operación normal de la Empresa en marcha. Como veremos más adelante, la idoneidad del capital de trabajo, depende del ciclo operacional, una vez calificada la capacidad de pago a corto plazo.
PRUEBA ACIDA: Se determina como la capacidad de la empresa para cancelar los pasivos corrientes, sin necesidad de tener que acudir a la liquidación de los inventarios.
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Activo corriente - Inventarios
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Prueba ácida
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=
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Pasivo Corriente
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Este indicador al igual que los anteriores, no nos permite por si solo concluir que la liquidez de la empresa sea buena o mala, pues es muy importante relacionarlos con el ciclo de conversión de los activos operacionales, que es la única forma de obtener la generación de efectivo y así poder sacar conclusiones más precisas. Este indicador y de cualquier otro, depende del tipo de empresa, pues es muy diferente el caso de una empresa industrial, una comercial o una de servicios.
NIVEL DE DEPENDENCIA DE INVENTARIOS: Es el porcentaje mínimo del valor de los inventarios registrado en libros, que deberá ser convertido a efectivo, después de liquidar la caja, bancos, las cuentas comerciales por cobrar y los valores realizables, para cubrir los pasivos a corto plazo que aún quedan pendientes de cancelar.
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Pasivos Ctes - (caja+ bancos+ cartera+ valores realizables)
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Nivel de dependencia =
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de Inventarios
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Inventarios
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Las limitantes de este indicador son:
Es estático por naturaleza, ya que muestra la liquidez en un momento determinado. Asume la recolección total de las cuentas por cobrar y la venta de los valores, a precio en libros.
Son los que establecen el grado de eficiencia con el cual la administración de la empresa, maneja los recursos y la recuperación de los mismos. Estos indicadores nos ayudan a complementar el concepto de la liquidez. También se les da a estos indicadores el nombre de rotación, toda vez que se ocupa de las cuentas del balance dinámicas en el sector de los activos corrientes y las estáticas, en los activos fijos. Los indicadores más usados.
NUMERO DE DÍAS CARTERA A MANO: Mide el tiempo promedio concedido a los clientes, como plazo para pagar el crédito y se puede calcular.
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Cuentas por cobrar brutas x 360
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Nro. días cartera a Mano =
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Ventas netas
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Por lo general las empresas no discriminan sus ventas a crédito y al contado, por lo cual es preciso en la mayoría de los casos usar el total de las ventas netas.
ROTACIÓN DE CARTERA: Nos indica el número de veces que el total de las cuentas comerciales por cobrar, son convertidas a efectivo durante el año. Se determina así:
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360
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Rotación de cartera =
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Nro. de días cartera a mano
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Vemos algunas limitaciones:
a. Usualmente no se discrimina la cantidad de ventas hechas a crédito, por lo que es necesario usar el volumen de ventas totales, lo cual distorsiona el resultado.
b. Son estáticos por naturaleza y muestran el estado de la cartera en un momento dado.
c. Son índices cuantitativos y por ende no toman en consideración la calidad de la cartera.
d. Deben ser comparados con rotaciones y números de días cartera a mano de años anteriores y con los plazos reales concedidos por la compañía a sus clientes.
NUMERO DE DÍAS INVENTARIO A MANO: Es un estimativo de la duración del ciclo productivo de la empresa cuando es industrial. En otras palabras, representa el número de días que tiene la empresa en inventario, para atender la demanda de sus productos.
En el caso de empresas comerciales, las cuales solo disponen de productos terminados para la venta.
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Valor del Inventario x 360
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Número de días inventario a mano =
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Costo de Mercancía vendida
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Cuando se trata de empresas industriales, que registran el inventario de producto terminado, producto en proceso, y materias primas, se pueden utilizar dos métodos.
El primero es utilizando la sumatoria de los tres inventarios junto con el costo de ventas o en forma individual para cada inventario. Sin embargo el segundo, generalmente se enfrenta a la limitante, que no todos los estados de resultados presentan el costo de ventas en forma discriminada, lo que de hecho nos obliga a utilizar el método de sumatoria de inventarios.
Número de días de inventario a mano de producto terminado
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Inventario final productos Terminado x 360
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Número de días inventario a mano de =
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producto terminado
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Costo de ventas
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Número de días de inventario a mano de materias primas
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Inventario final materias primas x 360
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Número de días inventario a mano de =
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materias primas
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Costo materia prima utilizada
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Número de días inventario a mano de productos en proceso:
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Inventario final productos En proceso x 360
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Número de días inventario a mano de =
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productos en proceso
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Costo de producción
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ROTACIÓN DE INVENTARIOS: Es el número de veces en un año, que la empresa logra vender el nivel de su inventario.
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360
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Rotación de inventario =
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Nro. de días inventario a mano
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Es básicamente de naturaleza estática y puede estar distorsionado por eventos ocurridos antes o después de la fecha de corte del balance y no necesariamente reflejar un mayor o menor grado de eficiencia.
Las diferencias en los sistemas de valuación de inventarios (Lifo, Fifo, y otros) puede alterar la comparación entre varios períodos o con compañías del mismo sector.
Adicionalmente los inventarios llevan implícito un determinado grado de riesgo, como pueden ser la moda, una perecibilidad muy corta, artículos suntuarios que de hecho tienen una menor demanda, inventarios de mala calidad que conllevan una baja aceptación en el mercado, inventarios pignorados, y finalmente la estacionabilidad tanto para la venta de producto terminado, como para la adquisición de materias primas. Todos estos aspectos son importantes tenerlos en cuenta para una sana evaluación de la conversión de los mismos a cuentas por cobrar o a efectivo.
CICLO OPERACIONAL: Es la suma del número de días cartera a mano y el número de días inventario a mano.
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Ciclo operacional =
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Nro. de días cartera a mano +
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Nro. de días inv. A mano
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ROTACIÓN ACTIVOS OPERACIONALES: Es el valor de las ventas realizadas, frente a cada peso invertido en los activos operacionales, entendiendo como tales los que tienen una vinculación directa con el desarrollo del objeto social y se incluyen, las cuentas comerciales por cobrar, los inventarios y los activos fijos sin descontar la depreciación y las provisiones para cuentas comerciales por cobrar e inventarios. Esta relación nos demuestra la eficiencia con la cual la Empresa utiliza sus activos operacionales para generar ventas .Entre mayor sea este resultado, mayor es la productividad de la compañía.
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Ventas netas
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Rotación de activos operacionales =
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Activo operacionales brutos
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ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS: Es el resultado de dividir las ventas netas sobre los activos fijos brutos, esto es, sin descontar la depreciación:
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Ventas netas
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Rotación de activos fijos =
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Activo fijo bruto
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ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL: Se obtiene dividiendo las ventas netas, sobre el total de activos brutos, o sea sin descontar las provisiones de deudores e inventarios y la depreciación.
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Ventas Netas
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Rotación activo Total =
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Activos totales brutos
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Cuando el resultado de este indicador es mayor en forma significativa al de los activos operacionales, nos indica que la empresa está orientando unos recursos cuantiosos, al sector de activos residuales, situación que de hecho debe ser objeto de un análisis más detallado.
Son las razones financieras que nos permiten establecer el nivel de endeudamiento de la empresa o lo que es igual a establecer la participación de los acreedores sobre los activos de la empresa. los más usados son los siguientes :
ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES: Nos permite establecer el grado de participación de los acreedores, en los activos de la empresa.
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total pasivo
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Nivel de endeudamiento =
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total activo
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ENDEUDAMIENTO DE LEVERAGE O APALANCAMIENTO:
Otra forma de determinar el endeudamiento, es frente al patrimonio de la empresa, para establecer el grado de compromiso de los accionistas, para con los acreedores.
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total pasivo
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Nivel de endeudamiento =
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Patrimonio
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El mayor o menor riesgo que conlleva cualquier nivel de endeudamiento, depende de varios factores, tales como la capacidad de pago a corto y largo plazo, así como la calidad de los activos tanto corrientes como fijos.
Una empresa con un nivel de endeudamiento muy alto, pero con buenas capacidades de pago, es menos riesgoso para los acreedores, que un nivel de endeudamiento bajo, pero con malas capacidades de pago.
Mirado el endeudamiento desde el punto de vista de la empresa, éste es sano siempre y cuando la compañía logre un efecto positivo sobre las utilidades, esto es que los activos financiados con deuda, generen una rentabilidad que supere el costo que se paga por los pasivos, para así obtener un margen adicional, que es la contribución al fortalecimiento de las utilidades.
Desde el punto de vista de los acreedores, el endeudamiento tiene ciertos límites de riesgo, que son atenuados por la capacidad de generación de utilidades y por la agilidad de su ciclo operacional. Cuando lo anterior no se da, el potencial acreedor prefiere no aumentar su riesgo de endeudamiento.
Son las razones financieras que nos permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversión a través de las utilidades generadas.
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO: Es el rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto.
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Utilidad neta
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Rentabilidad Patrimonio =
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Patrimonio bruto
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Utilidad neta
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Rentabilidad Patrimonio neto tangible =
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Patrimonio neto tangible
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RENTABILIDAD CAPITAL PAGADO: Es establecer el grado de rendimiento del capital pagado, esto es los recursos aportados por los socios.
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Utilidad neta
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Rentabilidad capital pagado =
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Capital pagado
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MARGEN BRUTO: Nos indica, cuanto se ha obtenido por cada peso vendido luego de descontar el costo de ventas y va a variar según sea el riesgo y/o el tipo de empresa.
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Utilidad bruta
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Margen bruto de utilidad =
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Ventas netas
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GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS A VENTAS: Nos muestra que parte de los ingresos por ventas, han sido absorbidos por los gastos de operación o dicho de otra forma, que parte de la utilidad bruta es absorbida por los gastos de ventas y administración. Este índice, es de gran utilidad porque refleja la eficiencia y el control de los administradores, en todo lo relacionado con el manejo administrativo y de ventas.
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Gasto admón. y ventas
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Gastos de admón. y ventas / ventas =
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Ventas netas
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MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD: Nos permite determinar la utilidad obtenida, una vez descontado el costo de ventas y los gastos de administración y ventas. También se conoce con el nombre de utilidad operacional.
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Utilidad operacional
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Margen operacional =
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Ventas netas
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